文达九思
目前,医药行业受到多方面的影响,如集中采购、中美贸易等。企业利润受到极大挤压。但长期来看,医药行业会向头部企业集中。
2021年1月30日,工业和信息化部、发展改革委、科技部、商务部、卫生健康委、应急管理部、国家医保局、国家美国食品药品监督管理局、国家中医药管理局等九部门联合发布《“十四五”医药工业发展规划》(以下简称《规划》)。
055-79000以推动高质量发展为主题,以深化供给侧结构性改革为主线,旨在全面提升医药产业全产业链现代化水平。与十三五相比,定位于加快创新产品和技术的突破,培育具有全球竞争力的大型制药企业。这些目标都是首次提及,创新产品和技术突破也是医药行业未来发展的新方向。根据《规划》《加强关键技术研究——大力推进创新产品研发》,内容如下:
医药创新产品产业化工程
从上表可以看出,《规划》创新型新产品的研发主要是推动企业加大投入,围绕尚未满足的临床需求开发新产品。
化学医学的发展方向主要集中在肿瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病等临床需求较高的赛道,以及新技术平台、精准医学、改良新药。
前者的机会主要集中在大型制药公司,如恒瑞、石爻、豪森等传统制药公司。这些公司拥有全球临床和商业渠道。肿瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病相关的药物一旦到了临床三期,到了申请上市的阶段,下一步就是药物效益的最大化,需要在短时间内与全国乃至全世界的医生、患者、政府建立联系。这些深耕市场、商业运作成熟的大药企可以做到这一点,但大部分新玩家做不到。最终他们只能通过出售自己的大药企来实现双赢。这将进一步促进企业兼并重组和资源优化配置,支持大企业实施创新转型,增强市场竞争力和可持续发展能力,形成一批国际化程度高、布局全球发展的大型医药企业。
新技术平台和精准医疗主要可以培育和发展新兴力量,支持以细分领域为重点、专业化水平高、创新能力强的专业化新型“小巨人”企业发展。最终形成大中小企业协同发展的产业生态。
中医药的发展方向主要集中在创新药、古代经方和中成药的二次开发。有国家机密的中药,要走向国际,可能涉嫌泄露国家机密。不可否认,中医药是中华民族的瑰宝,在几千年的实践中积累了丰富的治病经验,尤其是在新冠肺炎的防疫过程中。但是,只有少数中药有扎实的临床试验数据,使得中成药的应用缺乏强有力的科技支撑。目前a股市场的头部中药公司云南白药、同仁堂、片仔癀、东阿阿胶都是国家绝密配方,出海不现实。其他中药公司的业绩还有待证实。
医药行业未来的发展肯定会以生物制药为主。近年来,O药和K药在医药市场大放异彩。艾伯维药王阿达木单抗2022年全球销售额预测211亿美元,默沙东PD1单克隆抗体帕博利珠全球销售
总之,目前医药行业受多方面影响,如集中采购、中美贸易等。企业利润受到极大挤压。即使在二级市场,像家境殷实的恒瑞,股价也从最高点跌去了一半。但长期来看,医药行业会向头部企业集中。
《规划》指出,规模效益稳步上升,营业收入和利润总额年均增速保持在8%以上,增加值占全部行业的5%左右。行业龙头企业集中度进一步提高。所以长期来看,像恒瑞这样R&D和销售能力强,护城河深的传统企业会受益。百济、信达、君实等一两家创新型企业会走出来,长成参天大树,他们对医药行业的长期看好不变。